善于蛰伏在上市公司股东榜里的PE机构，正悄然走出幕后，试图担纲上市“主角”。随着成为PE行业首家挂牌新三板的企业，这一趋势愈演愈烈。
几天前，山东金泽霖股权投资管理有限公司（下称“金泽霖”）正式挂牌齐鲁股交中心，成为山东省首家登陆“四板”的PE公司。此前，据金泽霖法务部负责人汪伟忠透露，公司将在资格达标时，积极推进新的上市进程——进入新三板。
经济导报记者获悉，知名PE、也已踏上了赴新三板上市征程。事实上，在PE机构直接IPO尚无先例可循的背景下，无论是挂牌“四板”或冲刺新三板，这些企业谋求未来转板或曲线上市的意图，已表露无遗。
坐“四”望“三”
刚刚挂牌“四板”的金泽霖，其上市代码为300931，公司注册资本1000万元，本次挂牌价格定为8.88元/股，总股本为1000万股。
为筹划上市，金泽霖已准备了两年时间。自2013年山东金改拉开以来，金泽霖就已开始接触资本市场，随着“国九条”提出要大力培育私募市场这一目标后，金泽霖的资本运作步伐开始加快。7月初，公司邀请齐鲁股交中心相关负责人来公司参观考察；10月24日，在齐鲁股交中心过会；11月12日，公司正式挂牌成功。
“这是我们在资本市场迈出的第一步，金泽霖要做百年老店，成为地区行业的标杆，这一步至关重要。”金泽霖法人代表兼总经理姜晓军表示。在姜晓军看来，登陆“四板”是金泽霖发展的重要一步，公司将借助这一平台，接触到众多优质企业和项目，提高公司业务发展的速度。
导报记者获悉，就在不久前，姜晓军专程赶赴中国投资基金业协会，领取了《私募投资基金管理人备案登记证》。该公司成为开展私募投资、股权投资、创业投资等私募基金业务的机构，山东私募界自此有了“正规军”，金泽霖也获得了继续发展的重大契机。
根据金泽霖官网介绍，该公司是山东省首批成立的专业基金管理公司，旗下拥有上海光圣全投资中心、苏州山财股权投资合伙企业、苏州金泽霖创业投资企业、苏州金丰益创业投资企业、上海旺义台投资中心等5家有限合伙企业，累计管理的已投资金额超过10亿元。
“登陆齐鲁股交中心是公司筹划已久的决定，这既可以借资本市场实现企业价值，拓宽融资渠道，也是公司树立品牌形象的重要一步。”汪伟忠表示。而对于抢滩新三板，金泽霖也早已将之列为一个阶段性目标。引人注意的是，新三板市场已吸引了大批机构投资者的注意，市场活跃度较“四板”市场大为提高。
据了解，作为第一批涉足股权投资行业的山东本土PE机构，金泽霖已成功完成“泰安地下大裂谷”项目的一期项目投资，二期项目投资即将完成，这两期项目的投资规模达5亿元。目前，金泽霖项目投资的主要方向为新三板项目投资以及类项目投资等门类。
徘徊IPO门外
在成为PE行业首家挂牌新三板企业的刺激下，多家PE机构正接棒推进挂牌事宜。
“通过挂牌，PE机构可快速做大品牌。而且，还可在未来谋求转板或伺机进行曲线上市。”某券商投行部总经理严鹏对导报记者说，在主板上市道路不明的情况下，一些梦想上市的PE机构只好通过挂牌新三板缩短与IPO的距离。
目前，老牌PE机构投资已在新三板挂牌并顺利完成了两次融资，已经披露股份转让说明书，也已启动新三板挂牌事宜。迹象来看，不甘心一直做“配角”的PE机构正蠢蠢欲动，试图走到前台。
虽然目前A股市场尚无一家PE机构通过IPO上市，但有业内人士透露，在日前召开的一次证监会相关人士和PE行业内部座谈会上，监管层进一步表达了推动PE机构上市的意愿，建议目前可以先在新三板挂牌，同时可静候政策明朗。
在严鹏看来，寻求对接资本市场，可以让PE的投资更加公开化，降低风险，同时可通过资本市场的融资平台撬动更大杠杆，以实现更丰富的资本运作。
投资即是一个鲜活案例。当初其新三板挂牌转让书显示，拟以每股610元的发行价，通过非现金资产认购方式，向142名投资者融资35.37亿元，由九鼎投资所管理的部分股权投资基金的部分出资人以其在基金中的合伙财产份额作为认购股票的支付方式。这种将基金持有人的份额转换成公司股权的特殊方式，为私募基金公司的兑付问题提供了一种新的工具和路径。
根据严鹏的分析，从财务数据来看，国内不少PE机构早已达标。那么，PE机构直接IPO的障碍何在？严鹏认为，主要受阻于盈利能力不稳定、被认为没有主营业务以及没有一套成熟的商业模式等问题。“对于PE机构而言，不同年份的业绩波动可能很大，而更大的不确定性来自操作层面。”严鹏表示，尽管A股目前有一些创投概念股，但多是原来业务转型而来，比如鲁信创投。PE机构在A股首发上市还没有先例，亦无政策可循。
尽管如此，徘徊在IPO门外的PE机构，依然在做着各种努力。日前，深圳创投行业传出信息，老牌机构正筹划上市，目的地可能是香港市场，至于是IPO还是借壳不得而知。此外，更多小型PE机构把目光投向了区域性股权交易中心。比如，金泽霖已挂牌齐鲁股交中心，湖南私人掌柜投资股份有限公司则在湖南股交所标准版挂牌上市。
“多了一个新的融资渠道，还可借此提升品牌影响力——在现阶段下，PE机构挂牌上市显然有其积极意义。”严鹏说。
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