摘要在监管措施的收紧下，新三板的两大指数调整已接近一月，市场成交量、成交额也出现一定程度上的收缩。
新三板市场连日降温。
4月28日，三板做市（899002）大跌4.61%，收报1914.88点，自4月7日以来，该指数最大跌幅已达32.11%。三板成指（899001）当日跌幅也达3.27%，自4月7日以来，该指数累计跌幅为20.7%。
在监管措施的收紧下，新三板的两大指数调整已接近一月，市场成交量、成交额也出现一定程度上的收缩。
4月24日，证监会发布了《关于加强非上市公众公司监管工作的指导意见（征求意见稿）》（下称“指导意见”），这被业内视为证监会加强对新三板挂牌公司的监管职能的一个重要举措。
“前期新三板的二级市场太火爆了，管理层连续降温的政策是为了抑制市场风险，除了监管措施的加强，市场此前预期近期将推行的竞价交易和降低投资者门槛，现在也没有明确的步伐了。”华南一位负责新三板挂牌的券商人士对21世纪经济报道记者表示。
4月26日，有媒体报道称，全国中小企业股份转让系统公司总经理谢庚在清华大学五道口金融学院指出，目前还没有推出竞价交易和降低投资门槛的考虑。
“疯牛”变“慢牛”
4月7日以来，除了两大指数下跌外，新三板成交量、成交金额均出现明显的下滑。
ifind数据显示，4月7日，新三板市场总成交量为3.5亿股，成交总额为52.36亿元，其中做市转让35.71亿元，协议转让18.58亿元。4月8日，新三板单日总成交额便迅速降至28.02亿元。
数据显示，从4月9日开始截至4月27日，新三板市场单日总成交额开始走下坡，数额从18亿元左右降至12亿元左右，在 4月24日单日总成交额甚至降低至8.57亿元。
市场在做市热情上，也呈现出明显降温。同花顺ifind数据显示，4月7日，做市转让成交额大于500万的个股数为151只，但在4月8日仅为75只，此后单日做市转让成交额大于500万的个股数一度降至30只以下。在做市转让成交金额上，4月7日以来，仅4月8日、4月9日、4月13日、4月14日四个交易日做市转让金额在10亿元以上，其他交易日均在10亿元以下。
“‘疯牛’变‘慢牛’。” 东莞证券分析师黄黎明在近日的研报中分析指出，之前狂热的市场情绪，在管理层接二连三的收紧监管措施中开始降温。
近期监管措施的密集引人关注，管理层对于新三板市场的热点事件、风险都作出迅速表态。
4月2日，股转系统在官网上发布“温馨提示”，请投资人在关注投资价值的同时勿忘投资风险，保持理性投资心态。
在市场交易量发生关键变化的4月7日，股转系统为“中山帮”的事件召开新闻发布会，声明监管层对类似行为“零容忍”。随后，在4月14日，股转系统副总经理、新闻发言人隋强表示，“借壳”传言是对市场的误导。
证监会层面也连续作出表态。4月17日，证监会对新三板执法做出了首次表态：证监会将严查一批涉及虚假信息披露、违规交易和破坏投资者适当性管理制度等违法违规的案件。
“监管的降温措施频频出来，目的在于抑制市场风险，管理层并不希望出现太疯狂的套利行为。”前述华南负责新三板挂牌的券商人士对21世纪经济报道记者说。
证监会加强监管职能
春江水暖鸭先知。对于此次证监会发布的指导意见，业内券商人士表示关注。
上述指导意见分为五个部分，其中第二部分提出规范各类市场主体行为，分别对非上市公众公司、中介机构、自律组织等提出具体要求；第三部分提及挂牌公司监管，对监管各方的职责作了划分，行政监管机构和自律组织各司其责；第四部分则提到了不挂牌公司监管。
值得注意的是，这是证监会此次以文件的形式对新三板挂牌公司提出监管措施，而地方证监局也被明确纳入监管队伍中。
“以前大家可能觉得证监会对新三板挂牌公司没有纳入监管范围，但现在是明确了。”华东地区一位资深投行人士对21世纪经济报道记者表示，地方证监局对新三板挂牌公司和拟挂牌公司有相关监管职能，以前没有明确提出，但这一次的指导意见明确了这一点。
他说，“实际上这种监管在去年上半年开始就逐步在展开，在去年12月以后逐步明确了，地方证监局也将配合进行新三板公司的监管，对于非上市公众公司也授予了它一个监督权，毕竟市场对于新三板公司的关注度一直在提高。”
21世纪经济报道记者查阅指导意见发现，在划分非上市公众公司监管职责上文件明确提出，全国股转系统履行挂牌公司自律监管责任，负责对挂牌公司信息披露进行监督等，而派出机构作为日常监管的执法主体，承担事中事后监管职责，负责对挂牌公司开展非现场监管，不作例行现场检查，坚持“底线监管”思维，以问题和风险为导向，根据发现的违法违规线索启动现场检查。
上述“派出机构”，指的就是各省证监局和上海证券监管专员办事处、深圳证券监管专员办事处。
多位券商人士均指出，对于中介机构而言，上述指导意见的最终出台，在对挂牌项目的尽职调查上，将进行的更加详尽，持续督导工作中也将更加细致。
新三板一向被视为“注册制”的试练兵场地。诸多券商人士表示，新三板市场监管在加强，并不是说监管层不希望市场迅速发展。
“监管层短期对市场风险表示重视，但长期在扩大新三板市场容量、在提高新三板市场流动性方面，是想要推动的，毕竟新三板的定位在那里，宗旨不会改变。”前述华南券商负责新三板业务的人士对21世纪经济报道记者表示，前段时间手头上的项目从接触到挂牌流程达到了八九个月，现在流程已经在缩短。
黄黎明认为，新三板市场处于成立初期，难免有很多需要完善之处；但是，同创业板一样，新三板也是未来经济结构转型的方向，监管层一定会继续大力扶持新三板发展，规范市场无疑会有利于市场长远发展。
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