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核心提示:受到全球经济不振、“中概股”危机、二级市场低迷、A股IPO停摆等诸多因素的影响,2012年的VC/PE们不仅在融资上处处碰壁,投资上也颇为不顺,同时,退出渠道亦遭到了严重堵塞。看看最新发布的VC、PE行业统计数据,人们便不难理解往日曾风光无限的资本大鳄们缘何如今却叫苦不迭。
根据2012年三季度VC/PE研究报告,期内,中国创投市场共新募集34支,新募基金数、新增资本量分别同比下降67.9%、58.9%;可投资于中国大陆的新募集私募股权投资基金共有45支,新募基金数、新增资本量分别同比下降47.1%、79.3%。
受到全球经济不振、“中概股”危机、二级市场低迷、A股IPO停摆等诸多因素的影响,2012年的VC/PE们不仅在融资上处处碰壁,投资上也颇为不顺,同时,退出渠道亦遭到了严重堵塞。
多因素迫使VC/PE入冬
事实上,今年三季度VC/PE市场的表现较此前略有回升。
数据显示,三季度新募集的34支创投基金新募基金数、新增资本量较二季度分别环比上升6.3%、46.2%;45支可投资于中国大陆的私募股权投资基金新募基金数与二季度持平,新增资本量则环比上升20.7%。
但2012年,受到“中概股”危机、二级市场低迷、A股IPO停摆等诸多因素,VC/PE行业仍然处在2010年以来的低谷。
据证监会最新披露的在会首发企业名录显示,截至11月30日,IPO在审待发企业共计809家。新股审核和发行分别停止了2个多月和1个多月。
而截至12月11日收盘,上证指数已较年初开盘(2012年1月4日)时的2212点下跌了6.2%。与此同时,随之而降的二级市场估值也在一定程度上堵塞了VC/PE的退出渠道,如今,A股上市公司平均市盈率已从年初最高80倍左右,降至30至40倍左右。
在国内市场低迷之际,海外也并未给予VC/PE们另辟蹊径的机会,受香橼、浑水等恶意做空“中概股”的影响,2012年,中资公司赴海外上市的步伐已明显放缓。
综合2012年前11个月的数据来看,创投行业,211只新基金完成募资85.19亿美元,新募基金数、新增资本量分别同比减少了34.7%、67.8%;投资的992个完成投额68.15亿美元,同比分别减少29.2%、41.9%。
私募股权投资基金方面,新成立323只基金,同比增长58.3%,但募集金额仅221.18亿美元,同比大幅下滑34.1%;投资的623个项目完成投资金额178.46亿美元,同比分别减少4.7%、25.1%。
VC/PE投资策略生变
一时间,坊间关于投资界“寒冬论、裁员潮”的传闻不绝于耳。
即便是2012年在投资、退出上均有不俗表现的达晨创投,其合伙人傅忠红此前也曾坦言,“近年的资本市场表现,使VCPE的生存环境非常恶劣”。
显然,诸多因素中,绝大多数都不受VC/PE掌控,但与此同时,业界也普遍认为,其将促使投资界在理念、策略上发生变化,或许正是所谓的适者生存。
深圳市创新投资集团有限公司总裁李万寿表示,“市盈率的下降对投资界的冲击很大,对行业理念、投资策略的调整,以及行业格局的调整都会产生巨大和深远的影响”。建银国际财富公司总经理许小林认为,“在当前趋势下,未来中国的VC/PE市场将会逐步实现投资价值的回归。VC投资将更多地关注早期项目与二三线城市的项目,PE投资则将转向上市公司投资(PIPE)和私有化项目”。