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看看最新发布的VC、PE行业统计数据，人们便不难理解往日曾风光无限的资本大鳄们缘何如今却叫苦不迭。

根据2012年三季度VC/PE研究报告，期内，中国创投市场共新募集34支，新募基金数、新增资本量分别同比下降67.9%、58.9%;可投资于中国大陆的新募集私募股权投资基金共有45支，新募基金数、新增资本量分别同比下降47.1%、79.3%。

受到全球经济不振、“中概股”危机、二级市场低迷、A股IPO停摆等诸多因素的影响，2012年的VC/PE们不仅在融资上处处碰壁，投资上也颇为不顺，同时，退出渠道亦遭到了严重堵塞。

多因素迫使VC/PE入冬

事实上，今年三季度VC/PE市场的表现较此前略有回升。

数据显示，三季度新募集的34支创投基金新募基金数、新增资本量较二季度分别环比上升6.3%、46.2%;45支可投资于中国大陆的私募股权投资基金新募基金数与二季度持平，新增资本量则环比上升20.7%。

但2012年，受到“中概股”危机、二级市场低迷、A股IPO停摆等诸多因素，VC/PE行业仍然处在2010年以来的低谷。

据证监会最新披露的在会首发企业名录显示，截至11月30日，IPO在审待发企业共计809家。新股审核和发行分别停止了2个多月和1个多月。

而截至12月11日收盘，上证指数已较年初开盘(2012年1月4日)时的2212点下跌了6.2%。与此同时，随之而降的二级市场估值也在一定程度上堵塞了VC/PE的退出渠道，如今，A股上市公司平均市盈率已从年初最高80倍左右，降至30至40倍左右。

在国内市场低迷之际，海外也并未给予VC/PE们另辟蹊径的机会，受香橼、浑水等恶意做空“中概股”的影响，2012年，中资公司赴海外上市的步伐已明显放缓。

综合2012年前11个月的数据来看，创投行业，211只新基金完成募资85.19亿美元，新募基金数、新增资本量分别同比减少了34.7%、67.8%;投资的992个完成投额68.15亿美元，同比分别减少29.2%、41.9%。

私募股权投资基金方面，新成立323只基金，同比增长58.3%，但募集金额仅221.18亿美元，同比大幅下滑34.1%;投资的623个项目完成投资金额178.46亿美元，同比分别减少4.7%、25.1%。

VC/PE投资策略生变

一时间，坊间关于投资界“寒冬论、裁员潮”的传闻不绝于耳。

即便是2012年在投资、退出上均有不俗表现的达晨创投，其合伙人傅忠红此前也曾坦言，“近年的资本市场表现，使VCPE的生存环境非常恶劣”。

显然，诸多因素中，绝大多数都不受VC/PE掌控，但与此同时，业界也普遍认为，其将促使投资界在理念、策略上发生变化，或许正是所谓的适者生存。

深圳市创新投资集团有限公司总裁李万寿表示，“市盈率的下降对投资界的冲击很大，对行业理念、投资策略的调整，以及行业格局的调整都会产生巨大和深远的影响”。建银国际财富公司总经理许小林认为，“在当前趋势下，未来中国的VC/PE市场将会逐步实现投资价值的回归。VC投资将更多地关注早期项目与二三线城市的项目，PE投资则将转向上市公司投资(PIPE)和私有化项目”。

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