标签： 核心提示：曾经的PE/VC行业投资火热，就像一辆直冲云霄的过山车，势不可挡;如今IPO“撤单潮”造成的PE/VC机构退出难，却让这辆过山车急转而下，
企业扎堆上市扎堆掀“撤单潮” PE/VC机构抓狂
这辆急转的过山车何时能够平安到达终点成了让PE/VC机构抓狂的难题。
据CMIC数据统计显示，截至2013年5月31日，共有269家企业终止审查，其中主板及中小板135家，深圳创业板134家。这些企业共涉及VC/PE机构176家，随着企业IPO进程的终止，背后的这些VC/PE机构退出遇阻。
面对投资退出遇阻，着急的可不止是VC/PE机构，还有其背后的出资人们(LP)，眼看着自己的投资回报遥遥无期，急于套现的希望越来越渺小，LP们不得不做好全部投资继续“冰冻”的最坏打算。与此同时，LP与VC/PE机构管理人之间的矛盾也逐渐升级，当“等待时机再递交IPO资料申请”之类的搪塞之词无法奏效，其余的退出方式因各方争议无果而搁置，很多LP甚至不惜冒违约的风险决定不再履行剩余的出资承诺。
常态化的IPO退出渠道受阻倒逼VC/PE机构寻求多元化的退出方式。早在新三板成立之初，证监会就鼓励拟上市企业转到新三板挂牌交易以分流A股市场压力，而且新三板相较主板市场，其门槛有所降低，因此成为这些在主板市场被终止IPO企业的另一个选择，但和在主板上市能获得几倍甚至几十倍的收益来说，VC/PE机构将面临违背筹资时的高倍收益承诺，这也是让VC/PE机构踌躇不前的主要原因。并购退出与转战新三板相似，势必不能获得在主板上市的超高收益率。于是很多“撤单”企业将目光投向了香港市场，低门槛、简化的申报审核流程，都为赴港上市创造了较为优越的条件。
VC/PE关注互联网通信行业 转向早期投资
据数据显示，5月份，中国VC/PE市场保持平稳，募资及投资数量有小幅下滑。据统计，5月份募资完成数量及规模相比上月均有所下降，而开始募资基金目标规模则有所增长。其中，TMT领域战略投资者依然表现活跃。
从规模上看，5月份VC/PE投资中，低于1000万美元的小额投资仍占主流，比例依然过半。五月份共有15笔投资投向了初创期企业，涉及了电信以及增值业务行业、互联网行业等。日前，有多家民企向工信部申请因特网数据中心和因特网接入业务牌照，如果申请顺利将在本月或七月初陆续得到相应业务牌照核发。随着民资进入电信细分领域，垄断的局面将被打破，行业竞争机制将更加明显。第二季度以来，VC/PE机构普遍转向早期投资，5月份的数据与4月份相比，也有非常明显的倾向变化。
从投资地域来看，5月份发生的投资案例分布在上海、北京、深圳等12个省市，其中上海与北京地区成为投资案例最多的地域，发生投资案例8笔。
而从退出的数据统计来看，5月的推出形式，和四月相比，形式更加多样化，也是今年以来多样化程度比较高的一次，可见VC/PE机构为盘活资本，正在尝试多种推出渠道。5月份有两家中国内地企业在香港主板实现了IPO，其中融资额有了较大的上升，两家企业一共融资约28.66亿美元。目前境内上市环境不容乐观，可以说是相当的困难，因此效率和资产流动可能是目前更加看重的内容。
虽然目前宏观经济持续低迷，资本市场估值回归，募资难度与日俱增，随着行业跌入“寒冬”，诸多小型PE/VC已经悄然消逝，大型机构亦纷纷放下身段，寻找出路。但近日，中央编制委员会办公室拟将VC/PE的监管职能华并至证监会，如果计划得以实行，那么行业多方监管的现状会得到显著的改善，私募行业改革也将得到深化。或许现在可以称为“寒冬期”，但却不失为是投资的“黄金期”，或许也是整个行业逐渐回归理性的象征。
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