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PE十三年:谁在笑傲江湖? - 北京海豫祺创业投资

作者:    发布时间:2015-11-25 15:50

  清科集团创始人&董事长曾经这样描述PE行业:VC/PE是个江湖,每家都是个门派:一种是靠东邪西毒南帝北丐当家人的绝招;一种是团队作战,像全真七子,搞群体战术;一种像丐帮,徒子徒孙遍天下,到处都是你丐帮的人。

  如果说,有一个场合能够网罗VC/PE江湖上各路英雄的,当属每年清科年底的中国股权投资论坛了,新朋旧友们共聚一堂,互诉衷肠。真情也好假意也罢,反正江湖就是这样。而各路英雄赏光的原因除了众所周知的理由之外之外,估计还不得不提到每年清科发布的“”,如今已经走过十三个年头。仔细观察榜单后会发现,曾经在榜单上辉煌的PE如今很可能销声匿迹,而每年都会有黑马杀出重围。俨然一部中国PE界的历史风云录。

  评价一家机构是否成功一直很难有一个统一标准,但我们可以从其给LP的投资回报,上市以及并购企业退出、当年的投资情况等多方面管中窥豹。时值之际,让我们来看一下经历过2013年的血雨腥风,今年的资本市场下仍保持佳绩的VC/PE们。

  

  关键词:大手笔

  2013年的的关键词是:大手笔。从2002年起,投资曾发起了5伦美元基金,如今基金已经先后进入了回报期。在2013年,投资先后为LP回报了10亿美元现金。

  鼎晖投资创始人、董事长表示,在目前投资市场整体低迷的情况下,能为LP回报10亿美元是很不容易的事情,但做投资的首要原则能为LP实现汇报,他说“如果不赚钱,投资人会把你甩掉。根据数据统计,鼎晖今年为LP的现金汇报约是中国PE现金回报的15%。

  对鼎晖投资来说的另一件大事是完成募集五期美元基金,资金规模超过20亿美元。

  而在鼎晖所投资的项目中,双汇并购史密斯菲尔德无疑是最大亮点。5月29日,双汇国际以每股34美元的价格收购史密斯菲尔德1.388亿股股份,交易金额约为47.2亿美元;此外,双汇国际还将承担史密斯菲尔德24亿美元的债务,总收购金额将达到71.2亿美元。

  业内有观点认为,通过此次海外收购,、鼎晖等财务投资者退出路径日渐清晰,有猜测称,未来通过收购史密斯菲尔德的全部股权,双汇国际或将重新把其打包到香港上市。

  点评:花了15年的时间,打造出中国第一本土PE品牌。多年来鼎晖投资崇尚“以业绩说话”,其多元化发展、合理化投资组合的战略与思路,令鼎晖投资成为一家多资产平台综合另类资产管理公司,在中国的VC/PE市场长期立于不败之地。

  集团

  关键词:全球一体化

  对在中国的投资来说,2013年的一件大事,就是曾投资的国内最大的分类信息网站58同城完成纽交所上市。在58同城的持股比例是25.3%,2010年华平曾领投58同城4500万美元,以58同城的发行价每ADS17.00美元计算,华平账面回报为7.51倍。

  作为一家美国投资机构,美国华平集团在2013年的表现十分突出,5月完成了全球危机以后募集规模最大的华平私募股权十一号基金,募资金额达112亿美元。

  在这一年,美国华平完成了87亿美元转让博士伦,5年多收益率超过200%,60亿美元出售尼曼,出售印度Alliance轮胎集团股份,向越南Vingroup旗下Vincom投资2亿美元等项目。

  而在中国华平的投资步伐也齐头并进,2013年华平投资了同昌盛业,投资重庆砂之船集团2.50亿美元,领投国内投资高端机构美中宜和1亿美元,这也是华平首次在国内投资高端机构。

  总结:华平几十年来一直坚持“全球一体化”的模式,相比、、等PE纷纷设立针对不同地区、产业的基金,华平的坚持可谓独树一帜。尽管今年的市场环境极具挑战,但华平旗下的基金在2012年全年向投资者共派发了62亿美元,2013年第一季度就已向投资者派发了30亿美元。

  中国

  关键词:

  在2013年中国的上市榜上,有两家企业榜上有名。11月12日,国内最大的棋牌开发商博雅互动在港交所挂牌上市,作为最大的创投股东,持股比例达17.57%, 博雅为资本中国带来了2年半16倍的回报。

  一直是红杉资本关注的领域,多年来,红杉陆续投资博雅、触控、掌趣、胡莱、广州百田等公司,其中业已经成为A股第一个手游上市公司。

  而另一家国内彩票网站500彩票网于11月22日登陆纽交所,500彩票网在递交IPO申请前红杉资本曾全资退出,又在10月份认购了2000万美元可转债以及在IPO同时交割的1500万美元私募普通股。

  10月,以2.49亿元收购成都古羌科技69%股权,早在2011年9月,红杉投资2700万元入股古羌科技,此次交易中,红杉资本持有的古羌科技旗下原创小说网站28.5%股权,以1.19亿元易手,红杉资本通过此次并购的退出回报率高达340%。

  2013年对于红杉的另一个关键词是:金融。这个行业在VC/PE行业赚足了风头,但像红杉资本这样多方位布局的并不多见。

  今年红杉资本完成了信用卡管家卡牛、金融产品平台、小生意的POS机科技等投资。加上拍拍贷、mo9、19PAY、以及雪球财经等,红杉资本合计投资规模达上亿美元。

  点评:作为一家美国老牌投资公司,具有独特“洋基因”的红杉资本在中国投资成绩斐然,已经创造过数家上市神话。红杉以对市场准确把握,快速投资等打法令其在市场独劈一篇投资天地。据悉,目前红杉资本尚有数个项目正在筹划退出,未来退出回报将表现不俗。

  

  关键词:淘金

  2013年与互联网行业的一起大型并购联系在一起。7月,宣布与签署谅解备忘录,以19亿美元从公司和其他股东处收购91无线网络有限公司100%股权。

  双方最终将于2013年8月14日(截止日期)前,签署收购由持有的91无线57.41%的股权协议,出资约10.9亿美元。剩下的42.59%股权在李泽楷、91高管、、祥峰、智基、德同手里,视这些股东的出售状况,最终交易金额将在10.9亿美元与19亿美元之间。10月2日,百度宣布完成对91无线100%股权收购。

  自2010年,91助手就接受了来自的投资,2011年12月,在新加坡祥峰投资集团领投3000万美元的投资中,IDG也进行了参与。百度若全资收购91助手,IDG有望顺利退出。

  的企业中也有一家顺利完成IPO,11月22日久邦数码在纳斯达克正式挂牌上市IDG资本作为久邦数码的投资方,持股比例为20.8%。久邦数码曾获得IDG资本、中国宽带产业基金、、等机构的投资。

  IDG资本另一个退出关键词与有关,这一年IDG退出了其乌镇旅游项目。11月16日,与IDG控股的2家香港公司签订了股份转让协议,拟以6750万美元(约4.14亿元人民币)收购后者合计持有的乌镇旅游15%股权,IDG控股从2009年6月入股乌镇旅游,如今退出乌镇旅游,4年间已经净赚3亿。

  除了乌镇旅游项目之外,在开发的北京“古北水镇”项目中,也有IDG资本的身影。

  2013年IDG在其他方面的投资包括企业,互联网金融领域投资了挖财,并且与共同宣布成立一亿美元的金融创新基金,主要关注相关公司的中早期阶段甚至种子期阶段,单笔投资从几十万元到一百万元不等。

  点评:在参加今年创业邦的会议上,IDG资本创始人麦戈文曾表示:中国的投资回报率世界最高。在投资的历史上,IDG在中国两次都选对了河流,包括抓住互联浪潮和提前布局移动互联网。对IDG在中国投资的评价,即使是在今天的投资寒冬,2013年也是IDG收获最多的一年。

  

  关键词: 牵线“”

  曾经投资的一家在线旅游网站在2013年也完成了IPO,11月1日,成功登陆纽交所。

  在去哪儿第三轮融资时领投1370万美元,持有1375.76万普通股,账面价值1.30亿美元。而且在去哪儿融资中角色也十分重要,2011年去哪儿获得百度3.06亿美元投资,是纪源资本合伙人为两家牵线促成的合作。

  在今年的投资方面,纪源资本联系投资人完成对中持水务B轮投资,千万美元投资品牌“”,与共同投资国内首家智能WiFi设备厂商“极路由HiWiFi”,参与途家网二轮投资。

  

  关键词:视频并购

  百度今年的另一重大并购,3.7亿美元将PPS视频收归至爱奇艺旗下的交易中,PPS创始人及投资人在本次并购中全部退出,其中包括曾经两轮投资PPS的。董事总经理表示,在本次退出中获利10倍。

  启明创投投资的项目中也有一家企业完成了上市。10月3日,国内网页研发和发行商云游控股(Forgame)正式在香港联交所挂牌。 2012年,云游控股引入TAAssociates、启明创投等三家投资者,合计持股28%。

  启明创投在2013年也完成了多笔投资,包括向君和堂中医馆投资数千万元,250万美元A轮投资“疯狂猜图”的开发团队豪腾嘉科,领投1500万美元B轮融资,参与投资途家网。

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