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核心提示：摆在VC/PE面前的是融资难、投资难、退出也难、收益很低。投资的企业IPO以后，很多收益倒挂，这对创投行业来说很痛苦，基本上没有什么好消息。创投环境整体趋冷。但IDG资本创始合伙人熊晓鸽认为，作为投资人来讲，经济“冬天”永远是投资人最好的播种季节。对创投和私募来说，2012年的冬天寒冷、持久而漫长。虽然很多VC和PE集结并且互助，危中求机，但是数据依旧不乐观。
今年前11个月，仅有22家创投完成募资，与2011年同期相比，募额下降70%;投资也仅有900多个，投资金额下降42%，记者从“第十二届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”上了解道。
从VC退出来看，今年前11个月退出仅有240笔，而去年退出高达540笔，总体下降逾50%。深圳达晨创业投资有限公司创始合伙人刘昼表示，对创投来讲，去年到现在都是洗牌年，而明年洗牌会更激烈。“很简单的一个理由，IPO什么时候重审暂时没有时间表，创投退出渠道受限制，所以明年的洗牌会更惨烈。”
“原来愿意给钱的LP现在不愿意拿钱出来，很多中小基金在减员、甚至是关闭。”刘昼称。
冬天是VC最好播种季
现在，摆在VC/PE面前的是融资难、投资难、退出也难、收益很低。投资的企业IPO以后，很多收益倒挂，这对创投行业来说很痛苦，基本上没有什么好消息。
而创业板开闸之后，近百倍市盈率的公司屡见不鲜，投资人赚得盆满钵满：这种光景将不复再来。
清科集团董事长倪正东向21世纪网表示：“今年前11个月中国共有196家企业IPO，与去年相比上市数量下降40%，融资金额下降60%，所以今年是创投退出非常困难的一年。”
创投环境整体趋冷。但IDG资本创始合伙人熊晓鸽认为，作为投资人来讲，经济“冬天”永远是投资人最好的播种季节。
在经济形势、特别是二级市场形势不好的时候，很多VC/PE机构反而适当加大力度。资料显示，在美国1991年经济谷底，投资思科的VC/PE获得丰厚回报;而美国2001年经济低迷期，投资Google的VC/PE也同样收获不菲。中国股市历史亦能带来相似启示，刘昼就是“低谷期投资、繁荣期退出、获得超额回报”的典型。
“做投资永远是在挑战二八定律，永远希望投资的十个项目里面能够有超过两个以上赚大钱，这样投资人就能够取得比较好的回报。”熊晓鸽称，IDG很多在经济周期底部投资的项目都实现了高额回报。
熊晓鸽认为，现在是大胆出击的好时期。但是他也表示，这个时候一定要思考应对策略，做投资更应关注企业成长性，建议投资阶段往前移，加大对中早期企业的投资。
淘金抗周期项目
眼下的中国投资江湖，着实不是一个好季节：寒冬未尽，转暖暂无期，但是也有投资人逆向加大投资力度，他们的机会在哪里?
刘昼认为，作为创投人，既要埋头干事，又要抬头看路。他说：“在宏观经济和资本市场发生深刻变化的时候，我们要调整思路和方法。”
投资人认为，在中国，投资技术的机会到了。北极光创投创始人邓锋表示，在这一轮经济转型过程中，对制造业来说影响最大，同时机会也比较多。中国有制造业的基础，“投资制造业技术升级的企业会越来越好。”
未来10年，熊晓鸽认为有四个技术将可能引导创新创业：移动终端、云服务、社交技术、大数据。他建议创投关注这4类公司。
永宣创投总裁冯涛则建议淘金“抗周期项目”。“好的行业抗跌、抗周期。”冯涛透露，永宣创投这三年来大多数的钱投在金矿上，共投了30多个金矿。他认为，现在正是投资有色金属的好时机，“很多项目缺钱开发，对投资人来讲，部分收购或全部收购都是好机会。”
冯涛还建议大家参考他最近的一个投资，他投资一个做模具的企业，该企业专门做苍井空的胸模、陈冠希的人模等，冯涛说，这个公司每年成长性都是100%。
冯涛表示，投资人正在远离以下行业：依赖出口型行业、劳动密集行业、牺牲环境“不友好型”行业，即牺牲环境成长的高耗能和高污染行业。
对于未来应对措施，刘昼认为，中早期的投资可以穿越经济低迷期，所以VC/PE投资阶段应往前移，加大对中早期的投资。
让企业活下去
VC/PE自身身处严冬，给企业投钱“会更加小心谨慎、严把项目管”，企业能拿到投资的机会将变得更少。
凯旋创投合伙人陶冶表示，在投资趋冷的情况下，投资方对创业企业的要求已经逐步提高，创业者需要保证企业有较强的持续盈利能力。
“企业要留住人，甚至在经济不景气的时候挖人。”邓峰表示，市场好，大家都抢人才;市场不好，有的企业连工资都发不出，这时如果把高端人才招进来、留下来，均有利于做产品和做技术，也更容易拿到投资。
启明创投创始主管合伙人邝子平认为：“后面一段时间企业融资的压力还是会比较大。”
邝子平表示，明年一二季度未必会比现在好。“宏观经济可能会好起来，但是整个VC/PE行业略有滞后，总体来讲企业能融资赶快融资。”
业内人士表示，VC/PE将抱团扶持企业过冬。“在热门行业有一堆同质化的公司。”邝子平表示，经济环境好的时候，大家都觉得每一家公司都有机会IPO，都不愿意坐在一起谈并购或者合作;但是现在，上市渠道收窄，大家反倒可以平心静气坐下来，通过VC/PE搭一个桥，几家合作，把更多的VC/PE拉进来、把更多投资拉进来，“新的集合体在资源方面有更大的优势，对企业发展来讲也多有裨益。”
“通过股权转让的方式实现的交易越来越多，这是一条正确的道路。”倪正东称。
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