标签： 核心提示：估值(valuation)，就是给公司算个价。投资，就是出钱买公司的一部分，但公司不是切糕，没办法切块，所以就得以股份的形式，一手交投资，一手换股权。
简单来说，投资人对公司的估值，不是拍脑袋，就是拍大腿
回想我初入VC行当，雄心万丈的背后，是如履薄冰的胆怯。我从小数学不好，每次开会时，创业者刚说出“我们一款产品单价x元”，下一秒就有某投资人说“那你们年收入应该是xx万元，利润估计有xx”。每当这时，我就保持微笑，频频点头，心想“反正这帮人从来不会算错!”--我就是VC界的滥竽，专门“充数”。
开会是合奏，滥竽充数容易，可我迟早得单独面对VC最重要的一道数学题--一家公司值多少钱?
估值(valuation)，就是给公司算个价。投资，就是出钱买公司的一部分，但公司不是切糕，没办法切块，所以就得以股份的形式，一手交投资，一手换股权。投资人要赚钱，就得低价买股权，等越来越值钱时，把手里的切糕--哦不，股权--高价卖给下一个投资人，或者，成功通过IPO(首次公开发行)公开卖给更多的人。
所以，估值是重中之重。于是，我买了一堆介绍各种估值方法的书，复杂的公式，多变的参数，简直让我回到大学考高数的噩梦时期。
等我彻底从VC新人混成VC老人，却心安理得地将那些讲如何给公司估值的书束之高阁。什么叫纸上谈兵，就是企图用各种令人发指的公式来计算公司的价值。
实际上，VC在投资时，大多是两种情况，一种常见于种子期或第一轮融资，投资人先决定投入多少钱，想占多少股份;另一种常见于第二轮或更后期的融资，大家直接谈好在上一次融资的公司估值的基础上翻几倍。
简单来说，投资人对公司的估值，不是拍脑袋，就是拍大腿。总之，只要大家的数字“一拍即合”，这估值就定了。倒是每个在写投资报告的时候，会根据大家“拍”出来的数字，找找各种对应的计算公式，让这个“拍”出来的数字看起来像是“算”出来的。
听起来很不靠谱。但是，我们可以拿买房来做个比喻。没人买房前会为每一张桌椅板凳去考察市场价，你只会关心：地段能否升值、是否在预算之内、购买的面积是否满足需求、房型是否合理，另外再考虑一下转手是否容易(先不考虑20%的二手房交易税)。当然，如果你个人实在喜欢这套房又有余钱，稍微加点价也没关系。
投资人其实也是如此看待：所在的行业能否升值、是否在基金的预算之内、获得的股权能否保障投资人的权益、项目的团队和业务设置是否合理，另外考虑一下将来退出的方式和可能的投资收益。如果投资人看好这个项目的业务和团队，或许对价格会少一些敏感度。
当然，这真金白银不能天马行空地花出去，总有一些不成文的规则。比如说，天使投资或第一轮融资，公司起码出让个百分之二三十的股份，黑心天使投资人直接拿走一半的股份也不是少数，不管创业者用多完美的公式计算出漂亮的估值，这些股份数是投资人敏感的底线，基本没有商讨余地。再比如说，新一轮的融资估值肯定比上一轮要高，公司发展越好，估值翻的倍数越高，道理很简单，公司总得越来越值钱，若是公司价格一年不如一年，新投资人还进来干什么?
还有一个值得说一说的规则，在后几轮融资中比较常见--看同行业或类似行业的上市公司在IPO的估值是多少。所有的投资都追求“低买高卖”，这是商业社会万变不离其宗的法则。不过也有例外，国外有Facebook，还有国内的京东，每一轮融到的钱都够做个小VC基金了，可照样奔着将来的IPO去呢。能不能成功上市皆大欢喜，咱们也别操心了。反正加拿大退休老师的后半辈子、中东的石油巨头，现在都跟中国老百姓用鼠标买酱油有了关系。
每个项目的估值方法都不尽相同。要说明的是，本文只讨论了VC领域的投资。据我所知，投行的人因为数学太好，他们的算法是另一个路子。
总之，如果现在有人问我，公司估值该如何计算，我会神秘地递上一个锦囊，里面的小纸条上写着两个大字：感觉。如果你骂我是骗子，我会提醒你，看看纸条的背面还有两个字：经验。神秘的估值大法，就是如此。
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