标签： 核心提示：天津滨海高新区、上海张江高新区和武汉东湖高新区成为首批新三板扩容试点园区后，纷纷在注册门槛、税收等方面吸引VC/PE落地入驻。但业内人士认为，税收返还、注册资助等政策对中小型VC/PE吸引力较大，而难以吸引大型、老牌的VC/PE搬迁入驻...
“新三板扩容”于2012年8月获批，天津滨海高新区、上海张江高新区和武汉东湖高新区成为首批扩容试点园区。几大园区都积极拓展企业融资渠道，为吸引VC/PE落地入驻，在注册门槛、税收政策等方面给予多种优惠。
有PE人士指出，税收返还、注册资助等政策对中小型VC/PE吸引力较大，而难以吸引大型、老牌的VC/PE搬迁入驻，而且还容易导致野蛮生长、滋生非法集资等乱象。他们建议，新三板园区应该利用其高科技、高成长型企业集聚的特殊优势，搭建平台助机构遴选投资，同时做好深度产业配套支持，把VC/PE“引进来”的同时还需将其“留得住”。
2012年，“新三板扩容”首批试点园区花落张江，张江高新技术产业开发区旗下的“1区12园”全部纳入此次试点范围。目前，园区初步形成了覆盖企业各成长阶段的投融资服务体系。
业内分析师张琦介绍，上海张江在吸引方面较为成功，通过浦东政府创业风险投资引导撬动了社会资本，建立了多个专业产业基金。同时，园区内形成了张江科投、浩成创投两大母基金和汉世纪等子基金。此外，股权投资机构近年来加速集聚，2011年国内最大的人民币私募股权基金——上海金融发展投资基金落户园区。目前已有各类投资机构189家，管理基金总数达423亿元，VC/PE投资量累计达160亿元，已培育上市企业30家。
天津滨海高新区股权投资行业发展较早，由于注册门槛低、鼓励扶持及税收优惠政策丰富，滨海高新区过去几年吸引了大批股权投资机构前来注册。据统计，2009年、2010年、2011年，在天津累计注册的股权基金(管理)企业分别为291家、917家和2413家。
张琦认为，与沿海地区高新区相比，身处内陆的东湖高新区股权投资行业虽然起步较晚，但是由于工商注册门槛低、鼓励政策扶持力度大，对VC/PE机构吸引力较大。
根据公开资料，在成立门槛上，天津滨海及上海张江均是要求股权投资企业注册(认缴)资本不少于1亿元，而武汉东湖则规定，股权投资基金注册资本“不低于人民币5000万元，其中创业投资企业不得少于2000万元人民币。”
根据武汉东湖的相关奖励政策，对在资本特区新设或者由本市外迁入资本特区的股权投资企业，按照其注册资本的1%给予一次性落户奖励，最高奖励金额2000万元。
在税收优惠方面，武汉东湖提出“在资本特区注册的股权投资企业，投资项目退出或者获得收益后，按照其上缴企业所得税地方财政留成部分的60%给予奖励。”
此外，张琦还介绍，在吸引股权投资机构入驻园区或投资园区企业方面，湖北省、武汉市相关部门和东湖高新区分别设立了数量较多的创业投资引导基金。
天津海达创业投资公司投资经理徐铮表示，曾经因税收优惠、注册低门槛和一站式服务等多项优势，天津被誉为国内发展股权投资“软环境”最好的城市，“当时天津集聚了全国一半以上的VC/PE机构。”
“然而也正是这样的高速发展，增加了金融风险、滋生了非法集资乱象。”张琦如是说。而为了促进股权投资企业及其管理机构规范健康发展，天津市集中对非法集资等违法金融活动进行了清理整治，并提高了股权投资行业的准入门槛及首期出资要求。
晋明资产管理公司高级投资经理李小阳介绍，其所在公司注册地就在天津，见证了“潮涨”与“潮落”。他表示，对于成立时间不长、规模较小的PE来说，税收优惠的诱惑还是挺大的。但天津监管部门于2011年7月颁布了《天津股权投资企业和股权投资管理机构管理办法》(675号文)，主要调高了至少两方面的门槛：一是PE基金管理机构最低注册资本为1000万元人民币的货币，且须实缴;二是自然人作为股权投资基金或基金管理企业出资人时，需向工商部门提交由监管服务办公室认可的信用评级公司出具的《出资人出资能力征信报告》。“这对中小型PE来说不啻为最严厉的政策之一，许多小型PE选择离开天津。”
另外，2013年1月1日起，《天津市促进现代服务业发展财税优惠政策》和《天津市促进股权投资基金业发展办法》中优惠补贴措施失效，因此天津滨海高新区目前在股权投资行业投资、税收等优惠补贴措施方面暂时处于空白，相较其他高新区而言对投资机构的吸引力自然有所下降，部分机构不得不寻求税收更为优惠的地区。
达晨创投副总裁、合伙人傅哲宽表示，相对来说，中小型VC/PE因为税收优惠而搬迁的可能性较大，但规模较大、成立时间较长的机构会综合考量诸多因素。“尽管许多地方出台了非常优惠的税收政策，但达晨创投这么多年一直在深圳。”他认为，规模较大的PE有可能把新设立的合伙制基金注册地放在税收更优惠的地区。
傅哲宽认为，除税收等优惠措施外，新三板园区其实还有很多其他优势。“园区内高科技、高成长型企业集聚，这为PE提供了很好、很多的项目资源。”
徐铮表示，税收减免返等优惠政策只能把股权投资企业“引进来”，“但这种政策其他地方也可以给，甚至更优惠，去年就有不少中小型VC/PE从天津搬至新疆。”徐铮认为，要将VC/PE“留得住”，还需要真正帮助其做大做强，提供进来后的一系列配套服务。他建议，可利用园区高成长型、高科技型企业集聚的特点，成立数据库跟踪企业发展，搭建平台进行股权投资项目对接，帮助PE遴选优质企业项目。此外，还可以提供贷款担保、成立政府基金支持股权投资等一系列的深度配套政策，既能帮助PE发展壮大，同时也为自己增加税收。
李小阳也表示，675号文确实让许多企业离开天津，但如鼎晖、弘毅这样的老牌大PE还是留在了天津。“客观上说，能达到标准的基本都留下来了，另一方面，留下来的也都是比较优秀的企业。”
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